一、新能源汽车
目前新能源汽车行业有两条相对明确的主线：1、目前国内市场处于触底企稳阶段，伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强，国内新能源汽车销量将逐步走出困境，行业龙头将受益于集中度提升的过程;2、海外供应链从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为2020年新能源汽车与3C数码行业有望迎来较高增长，原材料钴环节将存在较大的价格弹性，新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。
二、新能源发电
1、风电：海外疫情可能影响2020年国内风电装机容量，从国内管控和海外供应链的角度预期2020年国内风电吊装容量维持在27-28GW，约4.5GW装机递延至2021年，使得2021年装机需求超过30GW。近期锡盟-江苏特高压配套风电基地7GW全部核准，白鹤滩-江苏和浙江的特高压工程前期工作也在紧锣密鼓的推进当中，加上乌东德工程预期带动西南地区10GW以上的风电建设需求。近期平价风电的招标价格坚挺，2-3MW机型中标价在3800-3900元之间，风机厂商毛利率将在2020年下半年显著提升。
2、光伏：国内疫情短期影响而不改全年预期，此刻更关注海外疫情对全球光伏需求影响。全球视角下，光伏渗透率加速跃升趋势不改，全球178个国家已签订巴黎协定，将逐步加大对光伏发电需求，预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长，同时2020年产业链四条主线强逻辑待验证：A、2020年国内市场确定性增长将逐步成为光伏行情主焦点，目前应关注国内市场弹性标的及拥有个体α标的。B、2019至2020年，随着异质结及PERC+等新技术导入，设备厂商将率先受益于新产品订单释放，关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。C、电池片环节预期已至低点，关注上游产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。D、“确权”文件下发及平价时代渐近，高现金流质量电站运营资产占比提升显著，运营资产现金流质量受补贴影响将边际走弱，建议关注国内优质运营商资产。
三、电力设备
国家电网公布2020年重点推进的五交两直特高压工程以及其他13项重点输变电工程的前期工作，力争年内核准，总投资达到1072亿元。预期下半年输变电设备将迎来旺盛招标需求：1、特高压设备板块将迎来更强的需求周期;2、国家号召商用5G和工业互联网的加速推广，将带动电网体系的信息通信基础设施建设，以及相关智能终端设备采购需求。
四、投资建议
1、风电：推荐零部件+制造龙头：日月股份、运达股份、明阳智能、金风科技、天能重工、天顺风能、泰胜风能。
2、光伏：推荐四条主线逻辑：阳光电源、通威股份、捷佳伟创、林洋能源。
3、电动车：推荐重点关注宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科、寒锐钴业、天奈科技、道氏技术等标的。
4、电力设备：推荐重点国电南瑞，建议关注国网信通。
? 风险提示。政策及行业变动的风险;新能源汽车产销不及预期。
评论