5、上游：钴

　　5.1今年以来钴价大幅调整

　　图表7：钴价格走势图

　　数据来源：华林证券，万德

　　股价从2016年开始一路上涨，但2018年以来钴价呈现调整状态，下跌幅度超过40%。

　　5.2钴供需测算

　　图表8：钴供需测算情况

　　数据来源：华林证券，高工锂电网

　　从目前的情况来看，钴短期内并没有出现大量的短缺，钴价在2017年的上涨更多的是概念性上涨，是大家预期钴将出现短缺后的短期囤货造成的价格上涨，我们认为2019年钴在消耗较多的库存后，2019年价格有望走向稳定。但由于钴属于小金属，贸易商的囤货很容易影响价格的走势，所以价格也存在较大的不确定性。