4月1日，华能国际电力股份有限公司发布了《2019年年度报告》及年度审计报告。至此，发电量最大的7家上市电力公司(电力企“七雄”)已经有华能国际、大唐发电、华电国际、中广核电4家正式发布了去年年报，长江电力发布了上年业绩快报。
而国电电力和国投电力虽然没有发布年报或者快报，但都发布了去年发电量、上网电电和电价等情况，并分别预告将在4月内披露相关信息。
那么，经过一年的经营，2019年七大电企的发电量、营业收入和净利润相互比较情况如何呢?
发电量比较
2019年，全国规模以上电厂总的发电量71422.1亿千瓦时，同比增长3.5%。其中，水电为11534.4亿千瓦时，同比增长4.8%;火电为51654.3亿千瓦时，同比增长1.9%;风电为3577.4亿千瓦时，同比增长7.0%;核电为3483.5亿千瓦时，同比增长18.3%;太阳能发电为1172.2亿千瓦时，同比增长13.3%。新型能源发电量增长明显快于传统能源，传统能源中水电增长又快于火电。
7家发电量最大的企业合计发电量18145.6亿千瓦时，在规模以上电厂发电量中占比25.41%。
其中，发电量最多的三家，一是华能国际4050.1亿千瓦时，同比增长-5.91%，明显低于行业平均水平;二是国电电力3663.6亿千瓦时，同比增长3.56%;三是大唐发电2652.9亿千瓦时，同比增长-1.64%(相关详情见本文附图二)。
与2018年发电量排名相比，2019年华能国际继续保持了第一位，国电电力从第四上升至第二位，大唐发电从第二下降至第三位。
2018年排名第三的长江电力下降至第五位，排名第五的华电国际晋升到第四位，而当时第六和第七位还是没变，还是中广核电和国投电力。此外，2018年排名第八位的浙能电力，去年发电量1174.9亿千瓦时，同比增长-5.35%，可能还是排名第八位。
营业收入比较
2019年，电力“七雄”中营业收入最多的前三家，一是华能国际1734.9亿元，同比增长2.13%;二是国电电力全年约1150亿元(预测数)，其中前三个季度已确定实现营收856.99亿元;三是大唐发电954.5亿元，同比增长2.21%。
从增幅看，七家电企超过6.0%行业平均增幅的可能只有国电电力、中广核电和国投电力3家。其中最高的将可能是国电电力，增幅高达约70%，因为即使按照去年三季度末的数据，其营收增幅就已经达到约31%。
中广核电去年实现营收608.8亿元，同比增长19.77%(与核电发电量增幅相近)，这已经是很明确的事了，而且基本可以肯定排位第五。
唯一营收下降是的长江电力，2019年实现营收498.9亿元，同比增长-2.59%(相关详情见本文附图三)。
净利润比较
从归属母公司股东净利润总额看(已公布的年报或者快报的5家，下同)，总量最高的依然是长江电力215.6亿元，其次是中广核电94.66亿元，这与二者分别做水电和核电的成本相对较低有关。其中，长江电力因为去年长江流域来水总体偏少导致发电量同比减少，进而影响了营业收入和利润。
归母净利润相对最少的还是大唐发电，只有10.66亿元，主要原因有两方面。一是由于发电量同比减少导致收入增长很少;二是去年内大唐发电的子公司甘肃大唐国际连城发电有限责任公司进入破产程序，母公司将承担5.36亿元的担保责任，增加当期营业外支出。
从归属母公司股东净利润增幅看，增长最好的是华电国际，增幅97.44%。一方面，是生产上得益于发电能源结构的调整，即煤电发电量比上年压缩6.95%，相对低成本的天然气发电和水电分别增长28.07%和13.97%。另一方面是经营上得益于成本控制，2019年总成本同比增长只有2.15%，比总收入低了2.71个百分点。
增幅最低的也是大唐发电，同比增长-13.68%(相关详情见本文附图四)。原因除了前文中说的两项，还有一项就是其营业外支出总额达到8.14亿元，同比增长224.3%，消耗了利润空间。
年度股价比较
2019年12月最后一个交易日，电力行业板块收于9416.25点，比2018年末上涨了19.21%，可以说全年“跑”得比整个大盘还稍微慢一点。
但是，在这7家最大上市电企中，去年股价“跑赢”了整个行业板块的只有长江电力一家，全年上涨20.92%，至2019年末股价为每股18.38元(今年4月1日收盘时下跌至17.03元)，毕竟它的收入成本比、利润总额等指标摆在那里。但是年度表现还稍弱于整个大盘(相关详情见本文附图五)，毕竟净利润基数已经比较高，2019年又出现了负增长。
其次，股价表现相对较好的是国投电力，从2018年末的每股7.83元涨到了去年末的9.18元，年度涨幅17.24%。这主要与其发电量、营收增长较好相关(今年4月1日已跌至7.92元)。
而股价涨幅最低的是中广核电，从前年末的每股5.18元跌至去年末的3.60元，年度增长-30.52%(今年4月1日已跌至2.91元)。这似乎与同期它的发电量、营收增长不太一致。
结语
随着经济下行压力与单位产值能耗下降，近年来全社会用电量增长明显放缓。据国家能源局数据，2015年至2019年五年，用电量增速分别为0.5%、5.0%、6.6%、8.5%和4.5%;今年1月至2月，用电量增长-7.8%。预计全年用电量增幅可能低于去年，同时考虑为支持企业发展而控制电价，今年电力行业营业收入增长可能低于去年。
所以反映在股价上，前文分析的3家电企今年以来都在下跌，而整个电力行业已下跌9.75%。其实，与今年前两个月规模以上工业利润总额同比下降38.3%的状况相比，电力行业利润总额下降19.4%还算是平均水平以上的。
评论