83亿大扩产，鹏辉能源这场“豪赌”要如何落地?

　　拟投资总金额约83亿，三年总利润才8个亿。

　　华夏储能获悉，储能电芯巨头鹏辉能源(SZ：300438)公布了一项重磅扩产计划，拟在安徽省广德市斥资50亿元，打造10GWh储能电芯及储能系统制造工厂，同时建设独立共享储能研发基地项目。

　　还不止这一项。自2024年下半年起，鹏辉能源在产能扩张的道路上大步迈进，7月于内蒙古投资23亿元、10月在河南投入10亿元，分别开展相应的产能投资规划。

　　上述三项投资，总金额高达83亿元。值得注意的是，根据其财报数据，近3年总利润累计8.53亿元——也就是说，投资额是总利润的近10倍了，如此大规模的投入引发业界关注。更何况，当前储能全产业链产能过剩，鹏辉能源逆势而上背后，究竟有着怎样的战略考量?

　　逆势扩产，三大项目齐发

　　鹏辉能源的三项产能规划各有侧重。

　　在内蒙古乌兰察布，将建设年产10GWh储能电芯及系统集成项目与年产1GWh的半固态电池项目;

　　驻马店市正阳县则迎来小动力方形铝壳锂离子电池日产能3万支以及电容式锂离子电池日产能50万支项目的新建工程;

　　而在安徽，综合其拟投建项目来看，电化学储能无疑是鹏辉能源扩产规划的核心战场。

　　鹏辉能源创立于2001年，早期专注于消费电池业务。2015年成功上市后，敏锐地捕捉到储能业务的巨大潜力，开启布局并将其列为重点发展方向，不断加速扩张步伐。至2019年，明确提出“聚焦储能，做强储能”的战略规划。

　　鹏辉管理层极具前瞻性的布局与持续的投入，为其成长为行业龙头奠定了坚实基础。2021年财报显示，公司营收与净利润实现双丰收，分别达到56.93亿元与1.82亿元，同比增长率高达56.3%与242.9%;2022年再创佳绩，营收与净利润分别实现90.67亿元和6.82亿元，涨幅分别为59.26%和244.45%。

　　与此同时，其储能电芯出货量在全球市场的排名也稳步攀升。Infolink Consulting数据表明，2024年前三季度，鹏辉能源储能电芯出货量位居全球第八位。

　　然而，鹏辉能源在2023年的业绩却遭遇重大挫折，营收同比下降23.54%，净利润同比锐减93.14%(为4310万元)。直至2024年第三季度，仍未摆脱业绩下滑的困境。

　　当然这一困境与行业整体的低谷形势息息相关，大规模扩产引发产能严重过剩，行业低价内卷加剧，产品利润空间被大幅挤压。

　　值得注意的是，当前行业产能过剩的状况尚未得到缓解，去库存依旧是行业发展的主基调。

　　在如此背景下，鹏辉能源的扩产之举不可不谓之“豪赌”。

　　首先，查看其历年产能利用率，2023年上半年，鹏辉能源产能利用率尚维持在93.40%;随着下半年新产能的释放，全年产能利用率骤降至61.54%，2024年上半年继续走低，产能利用率为58.48%。

　　此外，今年以来，鹏辉能源的现金情况也不容乐观。截至2024年第三季度，公司经营现金流已呈现负值，高达4.81亿元(比去年同期减少了217.05%)。

　　根据公告，鹏辉能源近期三大投资规划的资金来源“主要依赖自有或自筹资金”。尽管采用分期建设模式，但短期内仍资金投入压力不小。

　　在这样的背景下，鹏辉能源仍坚持大规模扩产，似乎有些“不理性”。不过，对于潜在的财务风险，鹏辉也有清晰认知，公告中也提示“若融资未能及时到位，项目进度或将延迟;若负债规模过大，财务费用必然增加。”

　　聚焦独立储能与固态电池新赛道

　　鹏辉能源的“豪赌”，或是源于其对储能行业更大发展机遇的预期看好。

　　鹏辉能源在产能布局方面早已“多点开花”，除新规划项目之外，迄今已在广州、珠海、常州、柳州、佛山、衢州、越南等多地建立多个生产基地。截至2024年上半年，已建成产能超过40GWh。

　　此前，鹏辉能源制定的2025年产能规划是突破100+GWh，至今并未有公开信息显示会有调整。此番大规模扩产似在为远期规划“赶进度”。

　　据已公开的项目信息，鹏辉意在进一步优化其现有业务布局。

　　华夏储能留意到，鹏辉能源拟在安徽省广德市建设的项目中，“独立共享储能研发基地”项目尤为引人注目。此前，鹏辉能源的储能业务中户用储能占比较高，在2021年前后，户储和便携式储能业务收入一度占据储能总收入的半壁江山。

　　但随着海外户储市场的逐渐萎缩，鹏辉能源果断调整战略，向大储和独立储能领域加大投入。

　　中国作为全球最大的储能市场，大储及独立储能更具主导地位。数据显示，截至2024年9月底，中国已建成投运新型储能5852万千瓦、容量1.28亿千瓦时，较2023年底增长约86%。

　　在双碳转型持续深化的背景下，中关村储能产业技术联盟在《储能产业研究白皮书2024》中预测，至2030年，新型储能累计装机规模将达313.9GW，2024年至2030年复合年均增长率为37.1%，年平均新增储能装机规模为39.9GW。

　　此外，鹏辉能源在2024年将半固态及固态电池设定为另一关键发展方向。相关产能布局在今年陆续展开。在其今年7月公布的扩产项目中，涵盖了年产1GWh的半固态电池项目，计划于2025年5月开工，2026年7月投产。

　　8月，鹏辉能源推出“第一代固态电池”，首次展示了在新技术路线上的研发成果，即能量密度达280Wh/kg的产品。

　　必须承认的是，固态电池作为全新技术路线，量产门槛更高，也更加“烧钱”，因此业内有对其评价为“炒作大于实力”。但逐步发布其详细的产能规划，鹏辉意在向投资者证明在半固态、固态方向上持续投入的决心。

　　同时，鹏辉能源已经公布了相对清晰的固态电池研发路线图：2020—2024年专注全固态研究及工艺开发;2025年推进中试研发与小规模生产;2026年建立产线并实现批量生产与全面推广。

　　不久前的11月21日，鹏辉能源在投资者互动平台上表示，公司当前的固态电池技术系自主研发成果，拥有完整自主知识产权;未来在固态电池应用等具体领域，不排除与行业头部企业携手合作的可能性。

　　不过，鹏辉能源的大规模扩产规划将如何逐步落地，其全新的投入产出“小算盘”，是否有望改写储能行业格局，仍将在2025年面临不小的挑战。

　　来源;华夏能源网