欧洲户储新兴市场开始起量

　　2023年下半年开始，受库存影响，我国逆变器对外出口金额连续下滑。2024年2月，出口金额仅4.49亿元，为近两年来单月最低水平。3月开始，逆变器出口金额开始逐月修复，至5月达到7.8亿美元，创近三个季度新高。其中，出口金额占比最高的欧洲地区已有复苏迹象，3-5月分别环比增长38%，23%，15%，5月出口金额达3.39亿美元，超过2022年同期。

　　结合产业反馈，经历近一年左右的库存去化周期，欧洲户用光储库存去化已基本进入尾声。进入6月，部分欧洲经销商拿货开始增加，但考虑Q3进入休假期，需求持续性有待观察。预计逆变器出口环比持续修复，欧洲去化接近尾声。

　　2020年之后，欧洲的能源危机推动电价剧增，户储经济性显著提升，而2022年的俄乌冲突，进一步刺激了户储行业的需求，户储一跃成为广受关注的热门产业。但之后行业需求牛尾效应显现，自2023年三季度开始，行业库存问题开始显现，产业链出货开始下滑，制造业盈利水平也快速下降。

图：2014-2023全球户储累计装机规模(GWh)

　　经过近一年的去库，目前欧洲去库已到尾声，后续制造业出货有望逐季恢复。

　　同时，随着新能源渗透率提升、光储产业链大幅降价，欧美市场之外的新兴市场需求开始涌现，并可能贡献较大的增量。此外，户储终端应用场景正在多样化，在一些国家开始参与能量、容量及辅助服务市场，系统经济性在提升，对于未来需求有提振。

　　新兴市场需求具有潜力

　　欧洲是过去户储主要市场，2023年全球新增户储装机12GWh，同比增长59.3%，累计装机规模达到33.8GWh。欧洲地区居民侧电价构成项多，电价水平高，安装分布式光储系统具有显著经济性，是户储主要终端市场，2023年，欧洲户储累计装机占全球总量的64%。

图：欧洲户用光储装机及配储比例

　　当前，新兴市场电力需求总量随经济规模发展不断提升，与之配套的发电、电网设施则相对薄弱。近年来，东南亚、南非等地限电、断电情况频发。2023年夏季受高温影响，越南、孟加拉国、印度多地出现轮流停电、限电情况。据Abisoft统计，2023年南非全年电力缺口超过24TWh，同比增长超一倍。对这些区域的终端用户而言，分布式储能具有一定的电力保障功能，需求潜力巨大。在近年极端天气增多的背景下，影响最明显的可能是以东南亚及非洲为代表的，电力基础设施相对脆弱、发电结构极度依赖煤电、水电的地区。极端高温气候造成水电出力大幅减少，引发电力供应与煤炭短缺，进而刺激这些地区对于分布式储能系统的需求。

图：南非电力缺口(GWh)

　　今年以来，光储产业链大幅降价的背景下，对于价格敏感度较高的新兴市场，需求开始涌现。2023年5月，亚洲、非洲以及南美市场，逆变器出口金额分别环比提升9%、34%、12%。尤其是以印度、巴基斯坦等发展中国家为代表的亚洲地区，目前需求旺盛，5月亚洲国家逆变器进口金额达2.45亿美元，再创历史新高。

　　户储终端应用趋于多样化

　　户储系统过去主要的应用场景是用来配套提升分布式光伏利用率及电力保供，而在全球新能源转型、各国电力市场改革的大背景下，户储在一些国家已经能作为灵活性资源，参与到能量、容量以及辅助服务市场，对于户储系统经济性提升显著。未来，随着电力市场的进一步开放，户储系统在终端的应用将更加广泛多样，行业需求也将更加旺盛。