临近年底 风电景气度开始持续上行

　　今年的风电与光伏相比，市场热度相对逊色，主要因为前两年是陆风和海风抢装大年，而今年是风电的小年，换言之也可以说是蓄势待发的年份。

　　今年风电相比较于装机，招标量似乎更为重要，明年风电才是市场翘首以盼的。

　　但是临近年底，风电的景气度已开始持续上行，让人不得不关注。

　　低潮已过，风电重回聚光灯下

　　1、上半年装机不如人意，重头戏在Q4

　　上半年由于疫情等因素，风电装机表现平平。

　　今年1-8月风电累计新增装机16.8GW，同比增长14.63%;而光伏1-8月累计新增装机规模44.78GW，同比增长106.4%。

　　整体看上半年我国风电装机明显低于光伏。但因为前两年陆风、海风抢装潮，所以今年装机本来就不是重点，上半年装机规模低也在意料之中，且实际上重头戏也在下半年，尤其是四季度。

　　8月份后，风电企业已经进入排产顺利的状态，且在四季度将进入排产高峰期，所以四季度的风电装机量预期较高，即使是装机小年预计今年的风电新增装机量也能达到50GW，大部分陆上风电会在四季度装机。

　　相比装机，招标是今年风电重要看点，因为今年的招标大约等于明年的装机。截止到9月国内风机累计公开招标67.6GW，同比增长118%，其中海风约8GW，陆风约60GW。

　　预计今年全年海风招标量能达到15GW，陆上风电招标预计超70GW，所以明年风电装机预计在80GW左右，如果超预期能达到100GW。

　　2、各省不断出台政策助推海风

　　细分到陆风和海风方面，陆风现在招标趋势已逐步大型化，且招标价今年也在持续下降，但下半年整机商订单比较充裕了，所以不会低价抢单，四季度价格基本在1700-2000元/KW这样的区间。

　　且中标前三的依然是金风科技、远景能源和明阳智能三巨头。

　　重要看点还是在海风，且海风政策利好一直不断。

　　9月底汕头市政府表示推动60GW海风资源开发，打造2000亿元新能源产业集群。在广东省2017-2030年的海风发展规划中，汕头以35GW规划量约占全省深水区规划装机的50%，是广东海风发展重点区域，未来有望扩大至60GW。

　　此外，10月11日唐山发布《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》，指出到2025年，唐山市累计新开工建设海上风电项目2-3个，装机容量300万千瓦;到2035年，累计新开工建设海上风电项目7-9个，装机容量1300万千瓦以上。

　　各省规划不断出台，持续推动海风的发展进程。

　　而海风的中标整机商主要是明阳智能、中国海装和远景能源。尤其是明阳智能，作为广东企业，基本把握了广东重要的海风项目资源，而广东又是海风大省。

　　目前进入四季度，可以说已经进入了今年风电的旺季，无论是装机还是招标，整体持续处于提速状态，已经进入景气加速的拐点了。

　　价值量高的细分赛道持续受益

　　上半年装机平平叠加大宗商品价格维持在高位，无论是风电整机商还是零部件企业利润都表现一般。

　　下半年随着疫情环节、大宗商品价格下跌、装机放量。风电零部件企业盈利得到了修复，尤其是进入四季度装机旺季，加上明年是风电大年，景气拐点临近后，一些价值量高的风电细分赛道将有机会突围。

　　我们看来，价值量最高的仍要数海缆环节。

　　目前海缆环节主要还是东方电缆、中天科技、亨通光电，三足鼎立的态势。

　　因为海缆技术壁垒高，且码头以及属地资源的稀缺性所致，导致新进入者非常困难，所以寡头性质很强，随着海风明后年的持续加速，海缆还是最受益的环节之一。

　　此外，还有一些受大型化影响较小的零部件环节，如塔筒、以及技术壁垒较高的主轴环节。